科银宏泰任天堂预测Switch2销量1500万台，关税压力成业绩最大变数

5月8日，任天堂发布了2025财年财报，财报披露，游戏机Switch各型号全球累计销量已突破1.52亿台科银宏泰，是史上最畅销的游戏主机之一。

但2025财年（2024年4月1日至2025年3月底）的业绩数据并不亮眼，这一财年任天堂的净销售额为1.16万亿日元（约合人民币580亿元），同比下降 30.3%；归属公司股东净利润2788亿日元（约合人民币139亿元），同比下降43.2%。

任天堂未来的盈利能力，很大程度取决于即将发售的下一代主机Switch 2。在财报中任天堂给出预测，预计Switch 2首年销量将为1500万台，另外将售出4500万份游戏软件。值得一提的是，这一销量显著低于市场此前预期，美国关税政策的不确定性是预期调整的核心因素之一。

在财报发布前，已有市场调查机构下调了Switch 2的销量预期。DFC Intelligence是一家专注于视频游戏行业的研究和咨询公司，其报告将2025年Switch 2全球销量的预测从1700万台下调至1500万台。

DFC表示，其下调销量预期与关税影响下的“供应和定价”有关。“由于关税以及定价的不确定性，任天堂可能会选择缩减生产规模。如果关税导致价格大幅上涨，很大一部分潜在买家可能会等到价格下降后才购买。”DFC表示。

DFC警告科银宏泰，若关税长期维持，Switch 2在美国的售价最终可能提升，增加消费者入手成本。彼时任天堂尚未公布任何官方销售预测，但此次财报公布的预测销量与分析机构下调后的预期一致。

距离初代 Switch的推出已经过去了八年，无论是市场还是任天堂，对于6月5日Switch 2的发布都充满期待。据了解，Switch 2延续了初代 Switch 的混合型掌机设计，但在多个关键配置上实现了突破。关税战让这一今年最受关注的产品发布变得复杂。

4月2日，任天堂公布了这款Switch 2的价格和发布日期，基础版定价为449美元，约人民币3299元，另外还将推出一款包含热门游戏《马里奥赛车》的捆绑版，定价为499美元。但就在同一时期，美国总统特朗普公布了大规模的进口关税。

由于Switch 2的零部件多在亚洲多个国家生产，根据新关税计划，从这些地区进口的商品将面临高额关税。

目前，任天堂在总部日本设有开发中心，主要用于游戏软件研发和硬件创新，但主机硬件生产以中国和越南为主。其中，中国是Switch的重要生产基地，承担了全球大部分Switch游戏机的组装任务。而早在特朗普担任美国总统的首任任期时，任天堂已经努力将产品生产地多元化，自2019年起，任天堂开始在越南生产Switch游戏机，以分散对中国供应链的依赖。

任天堂美国公司总裁道格·鲍瑟（Doug Bowser）彼时透露，Switch 2主机的定价并未将美国可能征收的关税纳入考量。受此影响，原定于4月9日开启的美国地区预售被迫推迟，以便评估关税的影响。美国对越南的“对等关税”暂时延期后，任天堂随后宣布暂时维持美国市场450美元的初始定价，但对配件进行了不同程度的涨价。

道格・鲍瑟承认，虽然目前定价仍然维持不变，但如果关税政策持续科银宏泰，公司或将面临进一步调整价格压力。

美国是任天堂的一个主要市场，在2025财年中，美洲地区的销售额占任天堂总销售额的44%，其次是欧洲地区，为24.5%，日本国内销售份额占比为23.6%。

不过，DFC研究表示，即便2025年的销量为1500万台，Switch 2仍将是“有史以来销售速度最快的游戏机”。初代Switch以及PS4都用了一年甚至更长时间才达到1500万台的销量。DFC预计，从6月5日发售到2025年底，Switch 2将达到这一销量，也就是大约7个月的时间。

近几个月以来，受到Switch 2即将发布的预期提振，任天堂股价飞升。据第一财经统计，过去一年任天堂-ADR美股上涨近80%，去年同期其股价约在每股12美元上下，但截至5月8日，任天堂-ADR美股已升至21.5美元/股，总市值也突破了1000亿美元关口，来到1118亿美元。任天堂目前是日本市值第七大公司，仅次于优衣库母公司迅销集团。

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